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신한금융투자는 9일 KT를 '백조로 돌아온 미운 오리새끼'라 지칭하며 3가지 이유를 들어 강력하게 매수를 권고한다고 밝혔다.<BR><BR>신한투자는 우선 통신주의 주가배수(Multiple)을 결정짓는 변수가 규제위험과 경기사이클인데 두가지 모두가 KT에게 긍정적인 방향으로 움직이고 있다는 점을 들었다.<BR><BR>규제 위험은 완화되고 경기는 하강 국면에 진입하고 있다는 것.<BR><BR>신한투자는 정부에서는 가계 통신비 20% 절감의 공약이 대부분 실현된 것으로 평가하고 있어 요금인하 압력이 줄었고 경기선행지수 등 지표 둔화는 경기하락 가능성이 높음을 의미한다고 분석했다.<BR><BR>통신주는 규제 위험이 감소하거나 경기가 하락할 때 코스피보다 프리미엄을 받아온 만큼 KT의 주가배수도 높아질 수 있다고 신한투자는 설명했다.<BR><BR>신한투자는 또 올해와 내년도 이익 증가세가 지속될 것이란 점도 매수의 한 이유로 제시했다.<BR><BR>신한투자는 매출 증가와 비용구조 개선으로 KT의 올해와 내년 영업이익은 각각 2조1천억원과 2조2천억원에 달할 것으로 예상했다. 이는 전년대비 각각 123.4%와 5.<BR><BR>4% 증가한 수치다.<BR><BR>매출은 무선데이터와 B2B, 쿡TV 매출 증가에 따라 올해는 전년보다 21.9% 늘어난19조4천억원, 내년은 전년대비 2.2% 증가한 19조8천억원으로 예상했다.<BR><BR>신한투자는 마지막으로 그동안 주가 하락의 원인을 제공했던 마케팅 비용 증가 및 규제 위험에 대한 우려가 과장된 것으로 판단된다는 점도 한 이유라고 말했다.<BR><BR>통신사간 합의에 따라 마케팅 비용이 매출의 20% 수준에서 제한될 것이고 KT의 사업구조 개편을 감안할 때 인적 구조조정은 장기적으로 지속될 가능성이 높아 장기적으로 매출 대비 인건비 비중은 10% 이하로 하락할 것이라고 예상했다.
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